El economista y exsuperintendente de Bancos, Haivanjoe Ng Corti\u00f1as, advirti\u00f3 este lunes que la Rep\u00fablica Dominicana atraviesa una \u201ctrampa monetaria\u201d, al se\u00f1alar que las medidas del Banco Central han perdido eficacia para impactar en la econom\u00eda real.<\/p>\n\n\n\n
\u201cEl Banco Central est\u00e1 atrapado en lo que la teor\u00eda econ\u00f3mica denomina una trampa monetaria, en la que sus decisiones de pol\u00edtica monetaria son ineficaces e incapaces de incidir en las decisiones que toman los agentes econ\u00f3micos\u201d, afirm\u00f3 Corti\u00f1as.<\/p>\n\n\n\n
Durante una entrevista en el programa Matutino Su Mundo, el especialista explic\u00f3 que, pese a la reducci\u00f3n de la tasa de pol\u00edtica monetaria que baj\u00f3 de 8.5 % en junio de 2023 a 5.75 % en septiembre de 2025, las tasas de inter\u00e9s bancarias se mantienen elevadas: la activa ronda el 15 %, mientras que la pasiva se ubica en torno al 8.7 %.<\/p>\n\n\n\n
\u201cNo se produce el efecto traspaso, y eso refuerza la trampa monetaria\u201d, puntualiz\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n
Velocidad del dinero ha disminuido<\/p>\n\n\n\n
Corti\u00f1as explic\u00f3 que la velocidad del dinero en el pa\u00eds ha disminuido casi un 5% en 2025, mientras que la tasa de inter\u00e9s activa de los bancos se mantiene alrededor del 15%, a pesar de la reducci\u00f3n de la tasa de pol\u00edtica monetaria del 8.5% al 5.75% desde junio de 2023. Esto, se\u00f1al\u00f3, genera un efecto limitado en la inversi\u00f3n y las transacciones comerciales, impulsando la preferencia de mantener los recursos l\u00edquidos o cambiarlos a d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
\u201cAlgunas de las razones son de car\u00e1cter internacional, como la fuerte revalorizaci\u00f3n del d\u00f3lar frente al yen japon\u00e9s, la libra esterlina y el euro\u201d, explic\u00f3 Haivanjoe Ng Corti\u00f1as. Se\u00f1al\u00f3 que estas variaciones globales impactan directamente en el mercado cambiario local.<\/p>\n\n\n\n
Escenario de incertidumbre<\/p>\n\n\n\n
El economista destac\u00f3 que la depreciaci\u00f3n del peso dominicano, que ha alcanzado cerca del 7% entre abril y septiembre de 2025, est\u00e1 vinculada tanto a factores internacionales como la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar frente a otras monedas como a riesgos fiscales locales, incluyendo el aumento del d\u00e9ficit presupuestario del 3% al 3.47% con el presupuesto complementario de 2025. Esta situaci\u00f3n, afirm\u00f3, genera incertidumbre y reduce la demanda de cr\u00e9dito, que creci\u00f3 menos del 9% en los primeros siete meses de 2025, frente al 17% del a\u00f1o anterior.<\/p>\n\n\n\n
Corti\u00f1as asegur\u00f3 que la alta tasa de inter\u00e9s que paga el Banco Central obliga a que la banca privada no reduzca sus propias tasas. Al no hacerlo, los bancos buscan mantener un margen (spread) m\u00e1s alto, lo que provoca que la tasa pasiva tambi\u00e9n aumente, ya que quienes poseen recursos l\u00edquidos en pesos exigen recibir un mayor rendimiento por sus dep\u00f3sitos.<\/p>\n\n\n\n
Intervenci\u00f3n del Banco Central<\/p>\n\n\n\n
El economista se\u00f1al\u00f3 que el Banco Central deber\u00eda abstenerse de intervenir en el mercado cambiario:<\/p>\n\n\n\n
\u201cEsa es otra expresi\u00f3n por la que el Banco Central deber\u00eda considerar no intervenir en el mercado, porque la tasa de las reservas internacionales ha bajado considerablemente y, adem\u00e1s, el mercado le env\u00eda se\u00f1ales de que los agentes econ\u00f3micos esperan una mayor tasa de cambio, alrededor de 64\u201d, explic\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n
Agreg\u00f3 que intervenir de manera artificial solo tendr\u00eda un impacto pol\u00edtico y no econ\u00f3mico:<\/p>\n\n\n\n
\u201cReducirla de manera artificial con una intervenci\u00f3n del Banco Central y situarla en el monto que ellos entiendan, 63 o 62, es solo procurando un efecto pol\u00edtico m\u00e1s que un efecto econ\u00f3mico\u201d, enfatiz\u00f3 Corti\u00f1as.<\/p>\n\n\n\n
Proyecci\u00f3n del d\u00f3lar a final de a\u00f1o<\/p>\n\n\n\n
Haivanjoe Ng Corti\u00f1as advirti\u00f3 que \u201csi el Banco Central no act\u00faa, el d\u00f3lar podr\u00eda llegar hasta un poco m\u00e1s de 65 pesos\u201d. Sin embargo, agreg\u00f3 que \u201csi act\u00faa, perfectamente podr\u00edan llevarlo al estimado que ellos tienen en su proyecci\u00f3n oficial, que es en torno a 63,40 pesos\u201d.<\/p>\n\n\n\n
El economista tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que \u201ctodo aumento de la tasa de cambio aumenta la inflaci\u00f3n en la Rep\u00fablica Dominicana\u201d. Explic\u00f3 que \u201cesta depreciaci\u00f3n de un 7% que se ha producido en los \u00faltimos dos meses genera una inflaci\u00f3n adicional a la que ya tenemos de 1.8%\u201d y record\u00f3 que \u201ccada vez que la tasa de cambio aumenta, la inflaci\u00f3n aumentar\u00e1 en el corto o mediano plazo\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Fondo Monetario Internacional; poca expectativas<\/p>\n\n\n\n
Corti\u00f1as revel\u00f3 que el Fondo Monetario Internacional probablemente ha ampliado el abanico de consultas, involucrando a m\u00e1s actores que a simples sectores. Se\u00f1al\u00f3 que esta estrategia permite \u201ctomar realmente el term\u00f3metro de la econom\u00eda dominicana\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, agreg\u00f3, \u201cyo no tengo grandes expectativas del informe final que se va a derivar de esta consulta amparada en el art\u00edculo 4 de la conformaci\u00f3n del Fondo Monetario Internacional en su origen\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Sobre el contenido del informe, el economista indic\u00f3 que, \u201cal final, lo que dir\u00e1 es que hay s\u00f3lidos fundamentos econ\u00f3micos, que la econom\u00eda crece adecuadamente, que el sistema financiero est\u00e1 robusto y que la econom\u00eda dominicana se mueve con estabilidad en la tasa de inflaci\u00f3n, aunque con algunos desaf\u00edos\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Respecto a esos desaf\u00edos, afirm\u00f3 que \u201cest\u00e1n principalmente del lado el\u00e9ctrico y especialmente en el tema de los subsidios, que implican el desaf\u00edo de sincerizar las finanzas p\u00fablicas\u201d. Se\u00f1al\u00f3 que, probablemente, \u201cni siquiera se utilizar\u00e1 la expresi\u00f3n reforma fiscal, sino que se enfocar\u00e1n en consolidaci\u00f3n fiscal, suavizando el lenguaje diplom\u00e1tico de las notas finales del FMI\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Ng Corti\u00f1as subray\u00f3 que \u201csolo es un informe: hay uno para consumo interno del Estado y otro para el exterior, con objetivos distintos seg\u00fan el p\u00fablico al que se dirige\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Populismo fiscal y deficiencia en la gesti\u00f3n p\u00fablica<\/p>\n\n\n\n
En el \u00e1mbito fiscal, el economista critic\u00f3 el aumento del d\u00e9ficit presupuestario de 3% a 3.47% del PIB, calificando la pol\u00edtica de \u201cpopulismo fiscal\u201d debido al incremento sostenido del gasto p\u00fablico que super\u00f3 los 6 billones de pesos en los \u00faltimos cinco a\u00f1os .<\/p>\n\n\n\n
\u201c\u00bfC\u00f3mo es posible que de manera imprudente las autoridades sometan un proyecto de ley de modificaci\u00f3n presupuestaria y eleven el d\u00e9ficit fiscal de 3 a 3.47% del PIB? Esto env\u00eda una se\u00f1al a los agentes econ\u00f3micos de que su exposici\u00f3n a riesgos fiscales ha aumentado, y en consecuencia, adoptan posturas m\u00e1s conservadoras en sus decisiones de inversi\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Se\u00f1al\u00f3 que la ejecuci\u00f3n deficiente del presupuesto limita el crecimiento econ\u00f3mico y que, incluso con mejoras en el gasto de capital, el impacto ser\u00eda m\u00ednimo, estimado en apenas un 0.4% de crecimiento adicional.<\/p>\n\n\n\n
Finalmente, indic\u00f3 que un crecimiento cercano al 3% para 2025 ser\u00eda positivo, aunque destac\u00f3 que la mejora del desempe\u00f1o econ\u00f3mico depender\u00e1 de una gesti\u00f3n p\u00fablica m\u00e1s eficiente en la ejecuci\u00f3n del gasto.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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