Haivanjoe Ng Corti\u00f1as<\/p>\n\n\n\n
El cuento como g\u00e9nero literario para relatar resulta fascinante no solo para el escritor, sino tambi\u00e9n para el lector y no es para menos, su lectura es entretenida al tiempo de instruir; pero acudir al uso del referido recurso por parte de una entidad estatal autorizada para informar al pa\u00eds acerca del desempe\u00f1o econ\u00f3mico de alg\u00fan periodo puede ser osado, pero riesgoso, porque se aparta del rigor.<\/p>\n\n\n\n
Acomodar una explicaci\u00f3n con fines que no son de la competencia, sesga su rol y no le hace un buen servicio a la autonom\u00eda y a la credibilidad que debe preservar ante las circunstancias.<\/p>\n\n\n\n
El Banco Central al dar a conocer los resultados econ\u00f3micos del indicador mensual de la actividad econ\u00f3mica (IMAE) de febrero del a\u00f1o en curso, inform\u00f3 que el crecimiento fue de un 6.2 % y que el acumulado en el primer bimestre correspondi\u00f3 a un 5.4 %.<\/p>\n\n\n\n
La entidad enfatiz\u00f3 que los datos son ofrecidos en el inter\u00e9s de mantener debidamente informados a los agentes econ\u00f3micos y a la opini\u00f3n p\u00fablica nacional, justo este punto es que llama la atenci\u00f3n, porque si ese es el prop\u00f3sito, entonces lo publicado debe estar apegado estrictamente a la veracidad, a los fines de conservar la reputaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Esta opini\u00f3n no entrar\u00e1 en el detalle de si el crecimiento econ\u00f3mico de febrero es cierto, porque lo es, tampoco haremos referencia al componente de rebote estad\u00edstico en la expansi\u00f3n del IMAE, que tambi\u00e9n lo tiene, al compararse con iguales meses del a\u00f1o anterior con desempe\u00f1o muy inferior, caracter\u00edstica que muy probablemente se mantenga en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n
Tal vez la entidad responsable de elaborar las cuentas nacionales, en su deber de mantener debidamente informado al pa\u00eds, pudo haber dicho cu\u00e1nto corresponde a crecimiento real y cu\u00e1nto es de rebote estad\u00edstico, el desempe\u00f1o econ\u00f3mico de los dos primeros meses del 2024.<\/p>\n\n\n\n
A lo que si vamos a referirnos es al fundamento de la explicaci\u00f3n que el Banco Central presenta para argumentar el crecimiento econ\u00f3mico referido m\u00e1s arriba.<\/p>\n\n\n\n
En efecto, la entidad indica que, \u201cEste desempe\u00f1o reciente de la econom\u00eda dominicana es consistente con la operaci\u00f3n favorable del mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y con el mayor nivel de gasto de capital p\u00fablico registrado desde mediados del a\u00f1o 2023.\u201d<\/p>\n\n\n\n
\u00bfQu\u00e9 de cierto hay en la afirmaci\u00f3n, existe evidencia emp\u00edrica en lo monetario y en las finanzas p\u00fablicas que pueda respaldarlo?, entiendo que no, veamos.<\/p>\n\n\n\n
El Banco Central fij\u00f3 a la baja a partir de junio de 2023 una nueva tasa de pol\u00edtica monetaria, de un 8.5 % a un 8.0 %, dando inicio a una postura laxa, la que luego sigui\u00f3 profundiz\u00e1ndola a trav\u00e9s de ese clave instrumento monetario y a la fecha, la tasa se sit\u00faa en un 7.0 %, por lo que han transcurrido 9 meses de reducciones y no se experimenta un efecto transmisi\u00f3n sobre las tasas de inter\u00e9s bancarias, -tiempo m\u00e1s que suficiente-, pues en particular, la tasa activa promedio ponderada a junio de 2023 era de un 12.41 %, en cambio, al 25 de marzo de 2024 fue de un 15.99 %, lo que indica que no ha habido efecto transmisi\u00f3n, por el contrario, la tasa de inter\u00e9s ha crecido en vez de reducirse, quedando neutralizado su papel propagador positivo sobre la actividad econ\u00f3mica, al menos en ese aspecto.<\/p>\n\n\n\n
El canal de la tasa de inter\u00e9s probablemente sea el m\u00e1s importante de los canales de transmisi\u00f3n que tiene la tasa de pol\u00edtica monetaria de un Banco Central para incidir sobre el curso de la econom\u00eda, en este caso el relativo al gasto y la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Tasas de inter\u00e9s altas desincentivan el consumo y la inversi\u00f3n y lo contrario.<\/p>\n\n\n\n
En cuanto al aumento del gasto de capital, la contabilidad p\u00fablica no registra mejor\u00eda de una mayor proporci\u00f3n de ese tipo de gasto sobre el gasto p\u00fablico total, por el contrario, se aprecia una reducci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Mientras en el a\u00f1o 2022 el gasto de capital sobre el gasto total fue de un 13.6 %, en el 2023 fue ligeramente inferior con un 13.4 % y en lo que va del 2024 es apenas de un 8.5 %, indicativo de que ese tipo de gasto no explica un impacto positivo sobre el desempe\u00f1o del IMAE, como el atribuido por el Banco Central, sino que, por el contrario, el a\u00f1o pasado no impuls\u00f3 la econom\u00eda al crecer menos que en el 2022 y ahora se aprecia una reducci\u00f3n significativa en el gasto de capital hasta marzo.<\/p>\n\n\n\n
Los resultados de la tasa de inter\u00e9s y del gasto de capital, indican que el comportamiento mostrado por el IMAE de febrero y del bimestre de 2024, no son de su autor\u00eda, por el contrario, revela el efecto nulo en el principal canal de transmisi\u00f3n de la tasa de pol\u00edtica monetaria y el deterioro progresivo del gasto de capital de las finanzas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n
El papel de los bancos centrales no es tirar flores para favorecer el camino de un gobierno, es publicar y narrar los datos con explicaciones desapoderadas de sesgos, de tal forma, que los n\u00fameros e indicadores hablen como acontecen, de esa manera no se hacen cuentos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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